Yapı Kredi Yatırım, Aksa Enerji (AKSEN) için araştırma kapsamını 12 aylık 98 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesi ile yeniden başlattı. Raporda, şirketin hem yurtiçinde hem de yurtdışında devam eden kapasite artışları sayesinde yatırım yoğun bir dönemde olduğu ve bu sürecin finansal sonuçlara yukarı yönlü potansiyel sunduğu vurgulandı.
Yatırım Döngüsü Güçlü Şekilde Sürüyor
Yapı Kredi Yatırım analistleri, Aksa Enerji’nin yurtdışında garanti geri ödemeli (PPA) anlaşmalarla desteklenen projelere, Türkiye’de ise yenilenebilir enerji yatırımlarına hız kesmeden devam ettiğini belirtti. Devreye alınması planlanan yeni kapasitelerin, şirket tahminlerinde yukarı yönlü riskleri desteklediği ifade edildi.
Yeni Kapasitelerle Güçlü VAFÖK Büyümesi
Rapora göre Aksa Enerji, 2026 yılında devreye alınması planlanan 11 santral ile istikrarlı ve öngörülebilir büyümesini sürdürecek. Uzun vadeli PPA anlaşmaları sayesinde operasyonel kârlılığın güvence altında olduğu, maliyet oynaklığına rağmen güçlü marjların korunduğu vurgulandı.
Yeni kapasite girişlerinin yanı sıra daha önce devreye alınan tesislerin tam yıl etkisinin de finansallara yansıyacağı belirtilirken, 2026’da güçlü VAFÖK artışının devam etmesi bekleniyor. Bölgesel VAFÖK katkı tahminleri ise şu şekilde paylaşıldı:
Afrika: 7,5 milyar TL
Asya: 14 milyar TL
Türkiye: 3,4 milyar TL
Kaldıraçta Kademeli İyileşme Beklentisi
Aksa Enerji’nin kapasite yatırımlarını sürdürmesine paralel olarak, yeni santrallerin VAFÖK katkısının kademeli şekilde başlayacağı ifade edildi. Bu çerçevede, 2026 yılında Net Borç/VAFÖK oranının yaklaşık 2,1x seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor.
Analistler, kaldıraçta sınırlı bir iyileşme beklense de şirketin yeni proje hedefleri doğrultusunda yukarı yönlü risklerin tamamen ortadan kalkmadığını belirtti. Buna karşın, mevcut görünüm altında kaldıraç rasyosunun kademeli olarak iyileşeceği tahmin ediliyor.
Kaynak: https://www.yatirimdunyam.com.tr/researchreport/REPORTS/RESEARCH/09b493a7-4d47-4e14-8524-bd5b821d0917.pdf
