Tera Yatırım, Medical Park (MPARK) hisseleri için hazırladığı 9 Ekim 2025 tarihli raporda hedef fiyatı 447 TL’den 502 TL’ye yükselttiğini ve tavsiyesini “Endekse Paralel Getiri”den “Endeks Üstü Getiri”ye revize ettiğini açıkladı. Kurum, hisse fiyatındaki son geri çekilmenin ardından şirketin temel dinamiklerinin daha iyi fiyatlanabileceğine dikkat çekti.
Raporda, MPARK hisselerinin son dönemdeki olumlu gelişmeleri tam olarak yansıtmadığı vurgulanırken, şirketin Türkiye’nin yaşlanan nüfusu açısından defansif bir yatırım teması sunduğu belirtildi.
Değerlemeyi destekleyen üç temel faktör
Özel sermaye fonu çıkışındaki netlik: Lightyear’ın %39,7’lik hissesinin önemli bir kısmını ABB ve FOM Grup’a satması, kalan kısmı ise 2026 Eylül’e kadar Muharrem Usta’ya devretmeyi taahhüt etmesi, belirsizliği azaltarak yeniden değerlemeyi destekliyor.
Yeni ruhsat düzenlemeleri: Ocak 2026’da yürürlüğe girecek düzenlemelerin, MPARK’ın sektör lideri konumuyla daha fazla yatak kapasitesi alımı yapmasına olanak sağlayacağı değerlendiriliyor.
Fiyatlama potansiyeli: TTB fiyat listelerinde yapılan artışlar ve Temmuz ayında devreye giren enflasyon uyarlamasının, yılın ikinci yarısında marjlar üzerinde iyileştirici etki yaratması bekleniyor.
Büyüme ve kısa vadeli katalistler
Tera Yatırım, MPARK’ın özellikle son dönemde maliyet kontrolüne ağırlık verdiğini, bu etkinin 3. çeyrek sonuçlarında görülmesinin beklendiğini ifade etti. Ayrıca şirketin birleşme ve satın alma (M&A) hamleleriyle büyümesini desteklediği, SGK fiyat tarifesinde beklenen artışın ise tüm sektörde fiyatları yukarı çekebileceği vurgulandı.
Değerleme ve tahminleristler
MPARK hisseleri şu anda 12 aylık ileri P/E bazında 8,7x çarpanla işlem görüyor. Tera Yatırım, 2025-2026 EBITDA tahminlerini sırasıyla %9 ve %13 yukarı, net kâr tahminlerini ise -%4 ve +%6 olarak revize etti. Hedef çarpanlar %10 artırılarak DCF, düzeltilmiş EV/EBITDA ve 10.0x P/E yöntemleriyle değerleme yapıldı.
Raporda, büyüme planlarında olası yavaşlama, 2026 yılında daha sıkı regülasyonlar ve yeni hastanelerden kaynaklanabilecek marj baskısı başlıca riskler arasında sıralandı.
