Tacirler Yatırım, Koç Holding’e ilişkin değerleme güncellemesini yayımladı. Aracı kurum, hedef fiyatı 294 TL’den 310 TL’ye çıkarırken, hisse için “AL” tavsiyesini sürdürdü.
4Ç25 Net Karı Beklentilerin Üzerinde
Koç Holding, 2025 yılının son çeyreğinde 7,0 milyar TL konsolide net kar açıkladı. Bu rakam, 4,4 milyar TL’lik piyasa beklentisini geride bıraktı.
Finansman giderlerindeki iyileşme ve enflasyon muhasebesi kapsamında 4,6 milyar TL parasal pozisyon kazancı elde edilmesi, önceki yılın aynı dönemindeki 8,0 milyar TL zarardan güçlü bir geri dönüşü beraberinde getirdi.
Holding’in 2025 yılı toplam net karı 22,0 milyar TL olarak gerçekleşti (2024: 1,7 milyar TL).
Segment Performansında Enerji Öne Çıktı
Otomotiv segmenti: Yıllık bazda %5 gerilemeyle 17,7 milyar TL net kar. Konsolide kâra en yüksek katkıyı sağlamaya devam ediyor.
Enerji segmenti: Tüpraş’ın güçlü operasyonel performansıyla %46 artışla 13,4 milyar TL net kar.
Dayanıklı tüketim: Zayıf talep ve sıkı likidite nedeniyle 4,4 milyar TL zarar.
Finans segmenti: 0,6 milyar TL zarar.
Diğer segment: Solo nakit pozisyonu kaynaklı etkilerle 4,2 milyar TL zarar.
Güçlü Nakit Akışı ve Sağlam Bilanço
Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu 815 milyon dolar (34,9 milyar TL) seviyesinde bulunuyor.
2025 yılında:
Bağlı ortaklıklardan 33,4 milyar TL temettü aldı,
Yatırımcılarına 17,5 milyar TL temettü dağıttı.
NAD İskontosu Ortalama Üzerinde
Koç Holding’in Net Aktif Değeri (NAD) yaklaşık 800 milyar TL olarak hesaplanıyor.
Hissenin mevcut iskonto oranı %34, son 5 yıl ortalaması olan %26’nın üzerinde bulunuyor.
Değerlendirme
Tacirler Yatırım, enflasyon muhasebesi baskısının azalması ve iştiraklerdeki güçlü toparlanmanın etkisiyle 4Ç25 finansallarını olumlu değerlendiriyor. Ayrıca Ford Otosan hedef değer revizyonu ve marina dahil halka kapalı varlıkların yeniden değerlenmesi de hedef fiyat artışında etkili oldu.
Aracı kurum, Koç Holding için 12 aylık hedef fiyatı 310 TL olarak güncellerken, “AL” tavsiyesini korudu.
Kaynak: https://tacirler.com.tr/upload/files/arastirma/sirket-raporlari/kchol/tacirleryatirim-kchol4c25-bilancoanalizi.pdf
