Deniz Yatırım, Tüpraş’ın 2025 yılı 4. çeyrek sonuçlarını analiz ederek şirket için 12 aylık hedef fiyatını 273 TL’den 287 TL’ye yükseltti ve “AL” tavsiyesini korudu. Kurum, açıklanan finansalları genel olarak “sınırlı olumlu” olarak tanımladı.
Tüpraş’ın 4Ç25 performansı, güçlü ürün marjlarının desteğiyle yıllık bazda belirgin kârlılık artışı ortaya koyarken, net kârın beklentilerin üzerinde gelmesi dikkat çekti. Ancak, çeyreksel net kâr daralması ve net nakit pozisyonundaki azalma, finansallardaki zayıf taraflar olarak öne çıktı.
Beklentileri Aşan Net Kâr ve Güçlü Operasyonel Performans
Tüpraş, 4. çeyrekte 205,9 milyar TL gelir, 14,2 milyar TL FAVÖK ve 6,75 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, hem Deniz Yatırım hem de piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin net rafineri marjının 8,6 dolar/varile yükselmesi, operasyonel kârlılığı destekleyen en önemli unsurlardan biri olarak öne çıktı.
Satış hacmi 7,5 milyon ton seviyesinde yatay kalırken, ihracat hacmindeki %15’lik artış dikkat çekti. Kapasite kullanım oranı %93 olarak açıklandı ve üretim 6,7 milyon ton seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin düzenli temettü politikasını sürdürmesi de raporda öne çıkan olumlu detaylardan biri oldu. Tüpraş yönetimi, hisse başına brüt 17,13 TL temettü önerisini Genel Kurul’a sunacağını bildirdi. Bu rakam, Deniz Yatırım’ın beklentisi olan 13,04 TL’nin üzerinde.
2026 Beklentileri ve Yeni Hedef Fiyat
Tüpraş, 2026 yılına yönelik beklentilerini de açıklarken kapasite kullanım oranını %95-100, üretimi 29 milyon ton, satışları ise 30 milyon ton olarak öngördü. Rafineri marjı beklentisi 6–7 dolar/varil, yatırım harcaması beklentisi ise 700 milyon dolar seviyesinde paylaşıldı.
Deniz Yatırım, Tüpraş’ın bilançosundaki güçlü yanlara rağmen net nakit pozisyonundaki düşüşe dikkat çekti. Buna karşın şirketin sağlam bilanço yapısı, güçlü nakit yaratımı ve temettü politikası nedeniyle uzun vadeli görünümün olumlu seyrini koruduğu ifade edildi.
Bu kapsamda kurum, Tüpraş için hedef fiyatı 287 TL’ye çıkardı ve hisseyi “AL” olarak değerlendirmeye devam etti.
Kaynak: https://www.denizyatirim.com/Uploads/Deniz_Yat_r_m_Strateji_ve_Ara_t_rma_TUPRS_4_25_Bilan_o_De_erlendirme_12862.pdf
